Em julho, o diferencial de preço entre o etanol hidratado e o açúcar bruto apresentou uma leve diminuição. segundo análise de Maurício Muruci, analista da Safras & Mercado, a defasagem do etanol hidratado no mercado físico caiu de -27% em junho para -24% em julho, limitada principalmente pela variação do dólar.
A valorização do etanol hidratado no mercado físico, que subiu 7,95% para R$ 3,13 por litro, foi atenuada pela desvalorização de 2,79% do real em relação ao dólar. Isso resultou em um ganho de apenas 4,91% para o etanol, enquanto o açúcar bruto em Nova York subiu marginalmente 0,92%.
Se o câmbio tivesse se mantido estável em julho, a redução do diferencial poderia ter sido mais significativa, com uma redução estimada em 5,70 pontos porcentuais, em comparação aos 3,53 pontos porcentuais observados. Além disso, a queda expressiva de 14,76% no preço dos Cbios também afetou a remuneração do etanol hidratado, limitando a sua competitividade em relação ao açúcar.
A perspectiva para agosto indica uma ampliação no diferencial do etanol hidratado, que pode chegar a -31,17%. Este aumento, de 6,80 pontos porcentuais, ocorre apesar de uma estimativa de ganho de 1,54% nos preços do etanol hidratado, que devem subir para R$ 3,18 por litro. A desvalorização do real frente ao dólar, projetada para recuar 1,48% e alcançar R$ 5,60, continuará impactando negativamente os preços do etanol hidratado em centavos de dólar por libra-peso.
A previsão é de que o preço do açúcar bruto em Nova York suba 8,52%, passando de US$/cents 19,35 para US$/cents 21,00. Este aumento, combinado com a contínua desvalorização do real, deverá aprofundar o diferencial negativo do etanol hidratado frente ao açúcar.
Outro fator relevante é a elevação do basis para a exportação de VHP (açúcar bruto) em Santos, que deve aumentar 42% de julho para agosto, passando de US$/cents +0,14 para US$/cents +0,20. Este aumento no prêmio de exportação é influenciado pela quebra na safra de açúcar do Centro-Sul do Brasil e pela proximidade da entressafra.
O Cbios do etanol hidratado deverá permanecer estável, com a precificação acessória para o hidratado se mantendo neutra. Por outro lado, a precificação do açúcar através do basis deverá apresentar uma alta exponencial de 42%. A recente queda de 40% no basis em Santos para o açúcar, de US$/cents +0,23 para US$/cents +0,14, será compensada por essas novas variações.
Fonte: portaldoagronegocio
